干貨！化債文件：35、47、14、134、150、226號(hào)文要點(diǎn)整理
編輯：超級(jí)管理員 / 發(fā)布時(shí)間：2025-01-08 / 閱讀：299
35號(hào)文、47號(hào)文、14號(hào)文、134號(hào)文以及150號(hào)文接連出臺(tái)，最新226號(hào)文也浮出水面。，以下僅結(jié)合公開信息，整理上述化債文件要點(diǎn)如下：2024年12月11日，央行、金管總局、證監(jiān)會(huì)非公開下發(fā)《關(guān)于嚴(yán)肅化債紀(jì)律 做好金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的通知》（銀發(fā)〔2024〕226號(hào)），敦促金融機(jī)構(gòu)加快置換城投平臺(tái)非隱債務(wù)。據(jù)悉文件要點(diǎn)如下：226號(hào)文文件出臺(tái)的背景就是SD公務(wù)員個(gè)人貸款，購買定融，借給財(cái)政化債，然后定融違約，相關(guān)人員進(jìn)京導(dǎo)致。所以強(qiáng)調(diào)債要化，但是要講紀(jì)律，金融機(jī)構(gòu)要合規(guī)提供化債資金。（二）金融機(jī)構(gòu)要積極參與非標(biāo)債務(wù)的化解226號(hào)文本質(zhì)就是要求落實(shí)“35號(hào)文”與“134號(hào)文”的要求，“ 35號(hào)文”已經(jīng)明確重點(diǎn)省份的非標(biāo)（持牌金融機(jī)構(gòu)）是可以置換和重組的，“134號(hào)文”打個(gè)補(bǔ)丁，囊括了重點(diǎn)省份非持牌金融機(jī)構(gòu)的非標(biāo)，以及非重點(diǎn)省份的非標(biāo)，兩個(gè)文件加起來就給銀行置換所有非標(biāo)提供了依據(jù)。但是實(shí)踐中推進(jìn)太慢，銀行沒有動(dòng)力置換非標(biāo)，所以這個(gè)文件就是催銀行趕緊搞非標(biāo)置換。（三）金融機(jī)構(gòu)對(duì)退平臺(tái)企業(yè)一視同仁提供融資，但不能依據(jù)政府信用，“打破城投信仰”退平臺(tái)以后銀行提供流貸等新增信貸融資沒有障礙，實(shí)操中就有以給退平臺(tái)公司新增融資作為特殊再融資債提前償還隱債的談判對(duì)價(jià)。退平臺(tái)以后能新增發(fā)債嗎？還是不行，因?yàn)橐婚_始就不在名單內(nèi)的主體，只要債券審批機(jī)構(gòu)認(rèn)定你是城投，就不能新增發(fā)債，現(xiàn)在退平臺(tái)的企業(yè)肯定是和這些名單外企業(yè)一視同仁對(duì)待。35號(hào)文全稱是《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的指導(dǎo)意見》，文件的主旨是：（一）支持重點(diǎn)省份融資平臺(tái)今明兩年債務(wù)存量化解；（二）嚴(yán)控融資平臺(tái)各類債務(wù)規(guī)模新增，引導(dǎo)債務(wù)規(guī)模與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地方財(cái)力匹配。其中，12個(gè)重點(diǎn)省份是指：天津、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、廣西、重慶、貴州、云南、甘肅、青海、寧夏。這12個(gè)省份融資平臺(tái)債務(wù)壓力較重，且與地方經(jīng)濟(jì)和財(cái)力不相匹配，需要重點(diǎn)關(guān)注關(guān)照。融資平臺(tái)債務(wù)是指，在2023年6月由各省份黨政“一把手”簽字確認(rèn)報(bào)送國務(wù)院的融資平臺(tái)截至2023年3月末承擔(dān)的貸款、債券、非標(biāo)等金融債務(wù)，但不包括其中的隱性債務(wù)和須地方政府承擔(dān)償還責(zé)任而未納入隱性債務(wù)的債務(wù)。35號(hào)文對(duì)于12個(gè)省份融資平臺(tái)化債的支持政策可梳理出以下8點(diǎn)：1. 今明兩年到期的融資平臺(tái)債務(wù)，無法償還的，金融機(jī)構(gòu)通過債務(wù)重組、債務(wù)置換等方式化解。--- 對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出了要求。2. 支持債券本金借新還舊，加快審核。支持借新還舊延續(xù)債務(wù)，明確至少要在2025年以前不出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)。---12省份城投公司到期債務(wù)不用擔(dān)心暴雷了。3. 對(duì)確需重組的重點(diǎn)省份融資平臺(tái)貸款，優(yōu)先由現(xiàn)債權(quán)人承接。在融資平臺(tái)提供抵押品或擔(dān)保等合理風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施的情況下，可通過展期、合理降低利率等債務(wù)重組方式支持貸款本金接續(xù)。--- 對(duì)貸款銀行有要求。4. 對(duì)于2024年前到期的相關(guān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，明確銀行可維持五級(jí)分類正常，且不納入征信管理。對(duì)于已出問題的債務(wù)可自主核銷，相關(guān)情況不納入考核。---這是很重要的支持。5. 可在年度債券發(fā)行額度內(nèi)“統(tǒng)借統(tǒng)還”，支持資質(zhì)較好融資平臺(tái)承接弱資質(zhì)融資平臺(tái)借新還舊債券發(fā)行額度。允許省級(jí)城投發(fā)債償還區(qū)縣級(jí)平臺(tái)的債券。
6. 對(duì)窮盡手段仍無法償付的非標(biāo)債務(wù)，重點(diǎn)省份經(jīng)省級(jí)人民政府同意后，可提出需要支持的債項(xiàng)名單，通過組織發(fā)放銀團(tuán)貸款等方式置換今明兩年到期的非標(biāo)債務(wù)。7. 央行通過設(shè)立流動(dòng)性工具（SPV）來支持城投平臺(tái)償付標(biāo)債，同時(shí)省級(jí)政府要提供抵押物。
8. 央行設(shè)立“緊急貸款”，對(duì)地方政府暫難償還的債務(wù)(含公開債券及非標(biāo)貸款)進(jìn)行“緊急性”的流動(dòng)性支持，但最長期限不得超過兩年，僅可用于“緊急”事項(xiàng)。
作為35號(hào)文的配套文件，47號(hào)文要求“砸鍋賣鐵”全力化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低至中低水平之前，嚴(yán)控新建政府投資項(xiàng)目，嚴(yán)格清理規(guī)范在建政府投資項(xiàng)目。
明確12個(gè)重點(diǎn)省份（即債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)）除供水、供暖、供電等基本民生工程外，省部級(jí)或市一級(jí)2024年不得出現(xiàn)政府投資新開工項(xiàng)目。推遲或停止目前使用投資不到一半的項(xiàng)目建設(shè)。要求這些省市應(yīng)盡一切努力將“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至中低水平”。除民生類項(xiàng)目及國家級(jí)別的重大政府投資項(xiàng)目外，12個(gè)重點(diǎn)省份（亦可稱之為債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)）的大部分新建政府投資項(xiàng)目均將受到嚴(yán)格限制，很難繼續(xù)推進(jìn)。出發(fā)點(diǎn)是“防止一邊化債一邊新增”。（1）原則上不得在交通、社會(huì)事業(yè)、市政、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新型基礎(chǔ)設(shè)施、樓堂館所、棚戶區(qū)改造等領(lǐng)域新建（含改擴(kuò)建與購置）政府投資項(xiàng)目。（2）可以通過中央投資、財(cái)政資金等予以支持并可依法合規(guī)舉債籌措資金的重大政府投資項(xiàng)目，需滿足為黨中央、國務(wù)院決策部署和批準(zhǔn)，納入國家“十四五”規(guī)劃綱要、國家有關(guān)專項(xiàng)規(guī)劃及國家戰(zhàn)略規(guī)劃綱要等條件。其它項(xiàng)目確有必要的，均需提級(jí)論證、嚴(yán)格把關(guān)。（3）獲黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)的重大政府投資項(xiàng)目，納入“十四五”規(guī)劃和各類國家區(qū)域規(guī)劃和戰(zhàn)略規(guī)劃的跨省、跨流域和保障人民財(cái)產(chǎn)安全的重大項(xiàng)目，以及本輪穩(wěn)住房地產(chǎn)的抓手三大工程---保障房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造)項(xiàng)目等，仍可按原規(guī)定履行審批手續(xù)，通過中央投資、財(cái)政資金等予以支持保障，同時(shí)可以依法合規(guī)舉債籌措資金。2、嚴(yán)格清理規(guī)范在建政府投資項(xiàng)目對(duì)存量項(xiàng)目進(jìn)行清理，總投資完成率低于50%的大部分項(xiàng)目要緩建或停建（尤其是低于30%），總投資完成率高于50%的小部分項(xiàng)目要緩建或停建。對(duì)于那些總投資完成率已經(jīng)超過一定比例且被緩建或停建的項(xiàng)目，必然會(huì)在后續(xù)處置中產(chǎn)生一系列經(jīng)濟(jì)或社會(huì)問題，不過47號(hào)文明確地方政府要承擔(dān)解決這些問題的主體責(zé)任，即存量項(xiàng)目清理和風(fēng)險(xiǎn)化解均由自己解決。因此，這12個(gè)重點(diǎn)省份的壓力將非常大。重點(diǎn)省份要按照工作進(jìn)展情況對(duì)本地區(qū)在建政府投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，確定續(xù)建、緩建或停建。
(1) 總投資完成率超過50%且已落實(shí)后續(xù)建設(shè)資金，并視情況優(yōu)化建設(shè)方案、壓縮投資規(guī)模的； (2) 項(xiàng)目總投資完成率未超過50%,但經(jīng)省級(jí)政府嚴(yán)格審核論證背書的。
應(yīng)當(dāng)緩建或停建的項(xiàng)目：(2) 總投資完成率超過30%但未超過50%的，原則上應(yīng)當(dāng)緩建； (3) 總投資完成率未超過30%的，原則上應(yīng)當(dāng)緩建或停建。針對(duì)上述項(xiàng)目，要制定緩建項(xiàng)目過渡計(jì)劃，避免形成“半拉子工程”，同時(shí)要妥善處理緩建、停建項(xiàng)目存量融資，防止出現(xiàn)金融債權(quán)懸空、不得逃廢債務(wù)、防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。47號(hào)文意味著，12個(gè)重點(diǎn)化債省份和重點(diǎn)化債地市新開工項(xiàng)目在審批環(huán)節(jié)將會(huì)變得非常嚴(yán)，除符合規(guī)定的重大政府投資項(xiàng)目和民生工程項(xiàng)目外，其它項(xiàng)目若要新建基本均要提級(jí)論證、嚴(yán)格把關(guān)。按照一貫地執(zhí)行邏輯來看，這一基調(diào)總體意味著，12個(gè)重點(diǎn)省份2024年的新開工項(xiàng)目基本會(huì)被一刀切地停掉。這也是有些省市急于退出重點(diǎn)省市名單的原因，因?yàn)橐恢痹诿麊蝺?nèi)，就很難新上項(xiàng)目。
“一攬子化債”自2023年7月中央政治局會(huì)議首次提出，2023年9月國辦印發(fā)35號(hào)文，其后融資平臺(tái)債務(wù)市場(chǎng)有所穩(wěn)定。2024年2月23日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)化債成果給予肯定。在國常會(huì)后一周，國務(wù)院辦公廳下發(fā)14號(hào)文《關(guān)于進(jìn)一步統(tǒng)籌做好地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的通知》，核心內(nèi)容是35號(hào)文提出的12個(gè)重點(diǎn)省份之外的19個(gè)省份可自主選報(bào)轄區(qū)內(nèi)債務(wù)負(fù)擔(dān)重、化債難度高的地區(qū)，以地級(jí)市為主，獲批后參照12個(gè)重點(diǎn)省份的相關(guān)政策化債。根據(jù)網(wǎng)上已公開的信息，14號(hào)文明確了這19個(gè)省份選報(bào)地級(jí)市的條件，主要有三條：1. 區(qū)域債務(wù)率的高低。這是最核心的一條。2. 主要看地級(jí)市平臺(tái)金融債務(wù)的絕對(duì)規(guī)模，以及占該市GDP的相應(yīng)比重。3. 地級(jí)市所轄融資平臺(tái)的金融債務(wù)也有具體的標(biāo)準(zhǔn)要求，以上報(bào)的截至2023年3月31日的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。另外，不設(shè)硬性指標(biāo)，即不硬性要求19省份中每個(gè)省份至少選報(bào)一個(gè)地級(jí)市作試點(diǎn)?？蓤?bào)可不報(bào)。按照可參照12個(gè)重點(diǎn)省份的相關(guān)政策化債的文件精神，意味著前面梳理的35號(hào)文的8點(diǎn)支持政策，入選的地級(jí)市（我們姑且稱之為化債”重點(diǎn)地級(jí)市“）的平臺(tái)也可以享受。那么我們看這8點(diǎn)，除了7、8點(diǎn)，對(duì)于19個(gè)省份可能用不上之外，其余6點(diǎn)對(duì)于這些省份中的某些融資平臺(tái)還是很有用的。并且，由于這19個(gè)省份省級(jí)的財(cái)力更強(qiáng)，在“省管全省“的情況下，金融機(jī)構(gòu)支持化債的積極性也會(huì)更高?？傮w上有利于這些省份弱地市城投的債務(wù)穩(wěn)定。不過，入選”重點(diǎn)地級(jí)市“也就意味著向市場(chǎng)公告自己為省內(nèi)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高地區(qū)，在融資平臺(tái)新增融資和新上項(xiàng)目方面受到限制。五、134號(hào)文要點(diǎn)
134號(hào)也是35號(hào)文的擴(kuò)圍，其要點(diǎn)為：35號(hào)文要求化解的是重點(diǎn)省份（14號(hào)文擴(kuò)展到非重點(diǎn)省份的重點(diǎn)化債地級(jí)市）融資平臺(tái)2024年底前到期償還不了的債務(wù)(2023年35號(hào)文發(fā)文“今明兩年到期”)，以及在中央應(yīng)急流動(dòng)性借款里面提到重點(diǎn)省份2025年末前的到期債務(wù)。那2024年以后到期償還不了的債務(wù)怎么辦呢？畢竟現(xiàn)行已經(jīng)是2024年的下半年。所以35號(hào)文的適用延期到2027年6月前，一方面可以理解為順延3年，也可以理解為不晚于上一輪隱債十年化解(2018-2028)前結(jié)束。另外，延期三年，也有利于地方及早置換高成本的各類非標(biāo)債務(wù)，降低融資成本和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雙非債務(wù)：重點(diǎn)省份的非持牌金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)；非重點(diǎn)省份的非標(biāo)和非持牌金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)。包括：1. 重點(diǎn)省份（拓展至非重點(diǎn)省份重點(diǎn)地級(jí)市）的融資租賃等非持牌金融機(jī)構(gòu)融資；2. 非重點(diǎn)省份信托、資管等持牌金融機(jī)構(gòu)融資（即非標(biāo)融資）；3. 非重點(diǎn)省份融資租賃等非持牌金融機(jī)構(gòu)融資。但是不包括民間借貸、企業(yè)拆借和向不特定社會(huì)公眾籌集的資金(定融)，銀行貸款不能置換這些。為什么重點(diǎn)省份沒有提“非標(biāo)”(持牌金融機(jī)構(gòu)的債務(wù))，因?yàn)?5號(hào)文已經(jīng)明確重點(diǎn)省份的非標(biāo)是可以置換和重組的，現(xiàn)在打個(gè)補(bǔ)丁，囊括了非持牌金融機(jī)構(gòu)的非標(biāo)，這樣就給銀行置換所有非標(biāo)提供了依據(jù)。這也是這次134號(hào)文的重點(diǎn)。據(jù)稱央行會(huì)組織工作組，推動(dòng)銀行進(jìn)行非標(biāo)置換，也是因?yàn)榍捌诟鞯刂脫Q非標(biāo)進(jìn)度太慢。信貸白話薄著老師覺得，這里最值得注意的是“非重點(diǎn)省份的非標(biāo)”。因?yàn)樵?5號(hào)文中，已經(jīng)提到了“非重點(diǎn)省份的非標(biāo)”，指出金融機(jī)構(gòu)可以與融資平臺(tái)按照“市場(chǎng)化、法制化原則“自主協(xié)商置換，沒提能否享受”不下調(diào)評(píng)級(jí)、可以核銷以及盡職免責(zé)“。如果134號(hào)文通過擴(kuò)展適用范圍，允許銀行置換“非重點(diǎn)省份的非標(biāo)”也可以享受35號(hào)文支持銀行化解重點(diǎn)省份債務(wù)的政策，則有利于提高銀行參與此類業(yè)務(wù)的積極性。不過，因?yàn)椴还苁请[債還是城投債，置換標(biāo)的都需要滿足“化債五原則”（債權(quán)債務(wù)關(guān)系清晰、對(duì)應(yīng)資產(chǎn)清楚、 項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可持續(xù)性、化債方案明確、短期償債流動(dòng)性壓力較大） ，但是，目前完全滿足的業(yè)務(wù)已不多。
（三）不允許新增1年以內(nèi)的境外債，境外債可以用境內(nèi)債來做借新還舊。一方面是正式叫停境外“364” ，去年底開始以山東為代表的城投發(fā)了一堆364天的境外債(不超過1年不用發(fā)改委批文），現(xiàn)在正式叫停。另一方面，境外債到期不能償還，也會(huì)暴雷，風(fēng)險(xiǎn)也需要化解，并且，目前境外債的利率水平較境內(nèi)債高，用境內(nèi)債來做借新還舊，置換境外債，也有利于融資平臺(tái)降低債務(wù)成本和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（四）城投退平臺(tái)之后，地方政府要做至少1年的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。這個(gè)要求，一方面明確了可以退出35號(hào)文融資平臺(tái)名單(1.8萬家，其中涉及公開市場(chǎng)發(fā)債的3899家，也就是大家俗稱的“3899 名單”，市場(chǎng)上已有退出案例)另一方面要求地方政府繼續(xù)管至少一年，不是退了名單了就可以享受非融資平臺(tái)的待遇了，還要實(shí)際觀察其是否真正轉(zhuǎn)型為普通產(chǎn)業(yè)類國企了。所以，這一部分企業(yè)，即使完成了退名單的程序，1年內(nèi)新增融資，各金融機(jī)構(gòu)仍會(huì)加強(qiáng)審核。總體而言，134號(hào)文是對(duì)35號(hào)文的補(bǔ)充，直接受益的是各類非標(biāo)置換業(yè)務(wù)(尤其是非重點(diǎn)省份的銀行置換非標(biāo)會(huì)加速推進(jìn)) ，城投債券融資在2027年前剛兌預(yù)期也會(huì)加強(qiáng)。房地產(chǎn)和地方財(cái)力走弱的背景下，融資平臺(tái)化債不宜。從134號(hào)文看，上面還是不希望地方政府融資平臺(tái)債務(wù)逾期違約暴雷，還是松了松口子。諄諄教誨體現(xiàn)的是殷殷關(guān)懷之情，所以，134號(hào)文實(shí)際上有利于維護(hù)城投信仰。當(dāng)然，未來城投如果沒有好業(yè)務(wù)，新增融資還是不容易的。2024年8月27日央行、財(cái)政部、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布150號(hào)文，明確提到（城投）退平臺(tái)不晚于2027年6月末，若逾期未退出，屆時(shí)將由省級(jí)政府認(rèn)定并向主管部門申請(qǐng)退名單。150號(hào)文主要是針對(duì)35號(hào)文和134號(hào)文中城投退平臺(tái)的相關(guān)內(nèi)容打的補(bǔ)丁，據(jù)悉，150號(hào)文要點(diǎn)如下：150號(hào)文明確了退平臺(tái)的最后時(shí)限2027年6月末，若逾期未退出，屆時(shí)將由省級(jí)政府認(rèn)定并向主管部門申請(qǐng)退名單。這與134號(hào)文將35號(hào)文延期到2027年6月的時(shí)間點(diǎn)重合，也即，2027年6月末前化債和退平臺(tái)全部要完成。這一次150號(hào)文再進(jìn)一步，明確劃定了退平臺(tái)的最終期限。雖然還是看不到平臺(tái)轉(zhuǎn)型的明確標(biāo)準(zhǔn)、平臺(tái)存量無法自主化解的債務(wù)應(yīng)如何處置等政策細(xì)節(jié)，但2027年月末要完成退平臺(tái)任務(wù)這個(gè)政策目標(biāo)已經(jīng)明確，退名單毫無疑問將是未來兩年大勢(shì)所趨。1、融資平臺(tái)地方政府隱性債務(wù)已清零。需融資平臺(tái)本級(jí)人民政府或其授權(quán)部門蓋章確定。2、融資平臺(tái)沒有金融債務(wù)，或有金融債務(wù)但已征得金融債務(wù)2/3以上份額金融債權(quán)人同意退出。債權(quán)人應(yīng)就是否同意融資平臺(tái)退出提出明確意見（逾期未反饋視為同意）。同意退平臺(tái)不用舉證，如不同意，應(yīng)提供融資平臺(tái)涉地方政府隱性債務(wù)、承擔(dān)政府融資功能等方面具體情況或線索，由地方政府和財(cái)政等部門依法依規(guī)組織核實(shí)，最終由省級(jí)政府明確是否退出的意見，3、融資平臺(tái)已剝離政府融資功能，轉(zhuǎn)型成為自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)化經(jīng)營主體，或合規(guī)注銷，由融資平臺(tái)本級(jí)人民政府或其授權(quán)部門出具說明。150號(hào)文再次確認(rèn)了35號(hào)文提出的“退出時(shí)仍有金融債務(wù)的，應(yīng)由債權(quán)人同意”，作為退平臺(tái)前提條件之一，并且將該條件進(jìn)行了完善，如果債權(quán)人同意的不用舉證，或者債權(quán)人一段時(shí)間內(nèi)不回復(fù)的視為同意；如果債權(quán)人不同意則要提出證據(jù)，證明企業(yè)還有隱債或者企業(yè)還承擔(dān)政府融資職能，由地方政府審核證據(jù)、給出判定意見。4、維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)穩(wěn)定。融資平臺(tái)退出過程中，不得借壓降融資平臺(tái)數(shù)量名義逃廢金融債務(wù)，嚴(yán)禁虛假化債。融資平臺(tái)退出后，地方政府在一定時(shí)期內(nèi)（原則上不少于一年）對(duì)于轉(zhuǎn)型后的市場(chǎng)化經(jīng)營主體債務(wù)進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)，嚴(yán)防爆雷。1、融資平臺(tái)退出后，應(yīng)及時(shí)通過合適渠道聲明不再承擔(dān)政府融資功能。2、融資平臺(tái)退出后，從融資平臺(tái)名單剔除，不再享受35號(hào)文等政策支持，新增融資不受融資平臺(tái)新增融資有關(guān)政策限制。3、融資平臺(tái)退出后，地方政府應(yīng)依法健全向企業(yè)撥款機(jī)制，嚴(yán)禁在沒有預(yù)算及合法擔(dān)保的情況下向企業(yè)撥付資金。
