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　　前言

　　

　　公用事業(yè)一直是融資租賃發(fā)展的主要領(lǐng)域之一，隨著中央“穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)”的一系列政策推行，行業(yè)整體迎來(lái)利好，但發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

　　

　　如何應(yīng)對(duì)最新形式下的業(yè)務(wù)？公用事業(yè)的潛力領(lǐng)域在哪些方面？這是整個(gè)行業(yè)需要共同面對(duì)的問(wèn)題。

　　

　　一、隱性債務(wù)收緊，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)大勢(shì)所趨

　　

　　“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”是當(dāng)下的熱門話題，受銀行業(yè)監(jiān)管的影響，融資租賃的資金正在逐漸向標(biāo)準(zhǔn)化靠攏。

　　

　　同時(shí)，公用事業(yè)領(lǐng)域的主要客戶也正在經(jīng)歷這個(gè)過(guò)程，依靠政府信用的融資快速收緊，地方政府的表內(nèi)融資走向陽(yáng)光，這對(duì)融資租賃行業(yè)造成了一定的影響，以公用事業(yè)為標(biāo)的物，實(shí)際上作為地方政府非標(biāo)融資的模式日趨式微。

　　

　　因此，公用事業(yè)領(lǐng)域的融資租賃業(yè)務(wù)也應(yīng)當(dāng)逐漸由非標(biāo)融資渠道逐漸轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化的模式，回歸公用事業(yè)項(xiàng)目本身，從關(guān)注政府資信轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量與運(yùn)營(yíng)主體，并且結(jié)合客戶需求，提供公用事業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，拓展多層次的項(xiàng)目收益。

　　

　　如針對(duì)地方政府與融資平臺(tái)，推出化解隱性債務(wù)的一攬子服務(wù)：通過(guò)各種合規(guī)模式盤(pán)活存量資產(chǎn)、存量資產(chǎn)發(fā)行ABS等方式置換地方金交所、信托等類型債務(wù)，讓非標(biāo)債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楹戏ǖ谋硗馊谫Y，深度參與地方投融資機(jī)制改革，深耕發(fā)達(dá)地區(qū)政府、平臺(tái)市場(chǎng)。

　　

　　二、專項(xiàng)債的深遠(yuǎn)影響

　　

　　今年以來(lái)，地方政府領(lǐng)域內(nèi)最火熱的話題莫過(guò)于地方專項(xiàng)債的大規(guī)模發(fā)行，2019年度全國(guó)共發(fā)行2.15萬(wàn)億專項(xiàng)債，并且已經(jīng)在三季度全部發(fā)行完畢，四季度還將提前下達(dá)2020年的發(fā)行額度。

　　

　　專項(xiàng)債主要用于支持地方政府主導(dǎo)的、有現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與公共服務(wù)項(xiàng)目，與地方一般債不同的是，專項(xiàng)債的還款來(lái)源是項(xiàng)目本身。

　　

　　某種程度上來(lái)說(shuō)，專項(xiàng)債會(huì)在短期內(nèi)產(chǎn)生一系列擠出效應(yīng)——原本需要采用EPC＋F、特許經(jīng)營(yíng)、PPP模式等相對(duì)市場(chǎng)化模式實(shí)施的一些項(xiàng)目，都轉(zhuǎn)而采用融資成本更低、期限更長(zhǎng)的專項(xiàng)債資金實(shí)施。

　　

　　因此，專項(xiàng)債不僅在短期內(nèi)對(duì)地方基建項(xiàng)目有利好，還對(duì)地方項(xiàng)目的運(yùn)用模式形成改變，這對(duì)融資租賃工作的開(kāi)展造成了一定的壓力，如何在新形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)與拓展呢？

　　

　　值得我們思考。

　　

　　三、融資平臺(tái)的“脫帽”與轉(zhuǎn)型

　　

　　去年以來(lái)，許多融資平臺(tái)紛紛發(fā)布公告，宣布不再承接地方政府的融資職能。這是由于政策的大勢(shì)所趨，但發(fā)布公告就意味著與地方政府劃清界限嗎？

　　

　　從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，大部分融資平臺(tái)在脫帽后依然極度依賴地方政府，“市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型”除了小范圍的推進(jìn)外，始終停留在宣講層面。

　　

　　在實(shí)際操作層面，融資平臺(tái)與政府間的聯(lián)系仍然是非常緊密的，并且隨著專項(xiàng)債的發(fā)行，融資平臺(tái)找到了自己的另一個(gè)職能——作為地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)的市場(chǎng)化平臺(tái)。

　　

　　自十八大以后，政府體制開(kāi)啟改革，多次提到要轉(zhuǎn)變政府職能，該市場(chǎng)化的盡量市場(chǎng)化，此后便有了政府購(gòu)買服務(wù)、PPP等一系列模式，在過(guò)去數(shù)年中這兩種模式也深刻的影響了融資租賃業(yè)務(wù)。

　　

　　因此，隨著融資平臺(tái)的職能轉(zhuǎn)變，融資租賃的主要投向也將產(chǎn)生變化——從非標(biāo)融資轉(zhuǎn)為市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的一部分，通過(guò)深耕融資平臺(tái)客戶與服務(wù)運(yùn)營(yíng)方，從公用事業(yè)運(yùn)營(yíng)入手，與運(yùn)營(yíng)方組成融資+運(yùn)營(yíng)的聯(lián)合體，通過(guò)組合共同促進(jìn)融資平臺(tái)的職能轉(zhuǎn)變，為公用事業(yè)的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、提質(zhì)增效作出貢獻(xiàn)。

　　

　　四、公用事業(yè)的潛力領(lǐng)域

　　

　　公用事業(yè)領(lǐng)域受政策性影響很大，且都具有一定的周期性，在具體的業(yè)務(wù)工作中，找準(zhǔn)潛力領(lǐng)域，提前布局資源，是非常重要的。

　　

　　今年已是“十三五規(guī)劃”的尾聲，整體政策的聚焦面與政府發(fā)力的方向都有了一定的轉(zhuǎn)變，因此我們來(lái)分析一下未來(lái)公用事業(yè)領(lǐng)域中的增長(zhǎng)方向。

　　

　　一是供熱領(lǐng)域，隨著環(huán)保壓力的加強(qiáng)，供熱領(lǐng)域的環(huán)保要求不斷提高，供熱領(lǐng)域的整體改造、技術(shù)升級(jí)也正在快速發(fā)展；

　　

　　二是農(nóng)村、鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的供水、污水治理，水處理是環(huán)保行業(yè)中加速最快的領(lǐng)域，但是廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村地區(qū)在此方面仍存在短板，是目前發(fā)力的主要方向；

　　

　　三是固廢領(lǐng)域的綜合處置，隨著垃圾分類的促進(jìn)，對(duì)固廢領(lǐng)域深入發(fā)展是長(zhǎng)期利好，主要發(fā)展方向是從單一方向處置轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合處置，從各環(huán)節(jié)分離到產(chǎn)業(yè)鏈整合，這對(duì)固廢領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)造成了不小的挑戰(zhàn)，但是對(duì)于融資租賃公司來(lái)說(shuō)則是一個(gè)共同發(fā)展的機(jī)會(huì)；

　　

　　其他的一些比較有潛力的領(lǐng)域，后續(xù)我們會(huì)在具體行業(yè)的分析中仔細(xì)來(lái)討論，敬請(qǐng)期待。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　　五、盤(pán)活存量資產(chǎn)

　　

　　新項(xiàng)目固然好，但是對(duì)于融資租賃來(lái)說(shuō)，已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)的存量資產(chǎn)則同樣是一個(gè)很好的選擇。

　　

　　2019年，財(cái)政系統(tǒng)開(kāi)始推行編制政府資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)政府表內(nèi)的存量的基礎(chǔ)設(shè)施要進(jìn)行清點(diǎn)與盤(pán)查，許多政府所有的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，會(huì)效仿環(huán)衛(wèi)行業(yè)，推行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。

　　

　　在這類項(xiàng)目中，政府可以將存量資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)權(quán)以及擴(kuò)改建、修繕的責(zé)任同時(shí)交給社會(huì)資本，由運(yùn)營(yíng)企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新、提質(zhì)改造，并且通過(guò)運(yùn)營(yíng)收回投資，這種模式顯然很適合融資租賃企業(yè)與運(yùn)營(yíng)方共同參與。

　　

　　這類存量資產(chǎn)項(xiàng)目，可以通過(guò)委托運(yùn)營(yíng)、特許經(jīng)營(yíng)、PPP模式等多種模式參與，非常靈活，部分重點(diǎn)項(xiàng)目還可申請(qǐng)農(nóng)發(fā)行的政策性貸款，非常值得融資租賃企業(yè)深度參與。

　　

　　六、面對(duì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變的經(jīng)營(yíng)模式

　　

　　融資租賃行業(yè)正在回歸本源，但經(jīng)營(yíng)模式正向多元化發(fā)展；頭部的融資租賃企業(yè)，無(wú)不在向?qū)I(yè)化、差異化發(fā)展，公用事業(yè)領(lǐng)域內(nèi)更是如此。

　　

　　因此，針對(duì)公用事業(yè)項(xiàng)目中的客戶，即地方政府與融資平臺(tái)，我們需要進(jìn)一步聚焦客戶全方位的需求，轉(zhuǎn)變理念，從做業(yè)務(wù)到做服務(wù)，充分發(fā)揮融資租賃靈活與企業(yè)的專業(yè)性，為公用事業(yè)項(xiàng)目打造一個(gè)可持續(xù)的、覆蓋項(xiàng)目全生命周期的融資體系。

　　

　　進(jìn)一步豐富產(chǎn)品內(nèi)容，促進(jìn)客戶與業(yè)務(wù)層面的持續(xù)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，以獲得大項(xiàng)目、打包項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)與執(zhí)行。

　　

　　七、如何保障現(xiàn)金流及增信

　　

　　金融行業(yè)始終離不開(kāi)的就是風(fēng)險(xiǎn)控制，任何一個(gè)租賃項(xiàng)目我們都非常關(guān)心現(xiàn)金流與增信問(wèn)題，那么在行業(yè)發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下，如何解決好這兩點(diǎn)，控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　

　　首先，在公用事業(yè)領(lǐng)域要注重合規(guī)，通常項(xiàng)目收入的來(lái)源是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入以及政府補(bǔ)助，這兩項(xiàng)收入與合規(guī)的關(guān)聯(lián)性都是非常高的，必須通過(guò)合規(guī)的方式來(lái)確保這兩項(xiàng)收入。

　　

　　如：運(yùn)營(yíng)權(quán)的合規(guī)性、持續(xù)性，政府補(bǔ)助的合規(guī)性以及是否納入預(yù)算等等，而另一些看似有保障的合同，如強(qiáng)制要求政府回購(gòu)、財(cái)政擔(dān)保，卻很容易因?yàn)檫`規(guī)而不具備任何效力，并且造成項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　其次，要關(guān)注項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)方的情況。盡管目標(biāo)資產(chǎn)都有對(duì)應(yīng)的隔離措施，并且一般都要求母公司進(jìn)行擔(dān)保，但是一旦運(yùn)營(yíng)方本身出現(xiàn)問(wèn)題，項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)狀況是必然會(huì)受到影響的。

　　

　　因此，與融資租賃回歸本源是一致的，風(fēng)控問(wèn)題仍然是去繁就簡(jiǎn)，回歸核心理念——市場(chǎng)上并沒(méi)有那么多超額收益，只有基于穩(wěn)定的基石才能有更強(qiáng)的發(fā)展。

　　

　　高周轉(zhuǎn)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，深耕行業(yè)、深耕項(xiàng)目、深耕客戶才是目前最好的方案——世界會(huì)回報(bào)那些努力的人，共勉！

　　

　　楊曉懌  第一租賃