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　　1、行業(yè)觀點(diǎn)“中性”：

　　

　　行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)擴(kuò)張受阻、資產(chǎn)端收益率下降

　　

　　公司負(fù)債端利率相對(duì)資產(chǎn)端利率調(diào)整有所滯后，負(fù)債成本可能實(shí)現(xiàn)小幅下降·

　　

　　在高度脆弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，融資租賃公司的杠桿率擴(kuò)張幅度有限

　　

　　2、未來3-6個(gè)月主要看點(diǎn)

　　

　　美元加息、人民幣貶值、不同行業(yè)租賃資產(chǎn)質(zhì)量的變化

　　

　　3、估值分析

　　

　　4、投資策略

　　

　　由于對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和中國(guó)金融系統(tǒng)脆弱性的擔(dān)憂，建議選擇安全邊際高的品種（估值低或者行業(yè)租賃資產(chǎn)收益率穩(wěn)定）。飛機(jī)租賃子行業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債運(yùn)營(yíng)都比較全球化，租賃飛機(jī)產(chǎn)生的收益比較穩(wěn)定，是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的子行業(yè)。

　　

　　5、風(fēng)險(xiǎn)因素

　　

　　上行風(fēng)險(xiǎn)：租賃行業(yè)支持政策提速

　　

　　下行風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)惡化導(dǎo)致大規(guī)模資產(chǎn)違約，市場(chǎng)意料之外的降息，人民幣大幅貶值等

　　

　　文章來源：廣發(fā)證券香港經(jīng)紀(jì)公司