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　　從來沒有神話，歷史長河大浪淘沙，唯有強者方能穿越時代，屹立不倒。

　　

　　來源：四川在線

　　

　　6月22日，青海省投資集團有限公司(以下簡青海省投)發(fā)布公告，稱集團及旗下16家子公司進入破產重整階段。這也意味著，這家曾經(jīng)風光無限的青海省明星國企，成為了全國第一家宣告破產的省級融資平臺。更有人唏噓，“國企信仰破滅了”。

　　

　　省屬重點國企最終走向破產重整，留下了怎樣的教訓和啟示？四川國企對比又有何思考？

　　

　　記者就此采訪了四川省屬重點國企川投集團的黨委書記、董事長劉體斌。

　　

　　1.記者：同為省屬重點國企，青海省投的“倒下”對川投是否有觸動？

　　

　　劉體斌：不只是觸動，而是觸及靈魂。

　　

　　我在端午節(jié)期間看到這則新聞，雖已入伏，但心底卻涌上陣陣寒意。一方面為青海省投扼腕嘆息，另一方面忍不住推己及人，居安思危。

　　

　　青投與川投作為行業(yè)兄弟企業(yè)，同處西部省份，同屬省屬重點國企，出身相同，體量相仿，有太多的同類項。正因如此，這則新聞，外行可能是看熱鬧，但對于川投卻無疑是觸及靈魂。

　　

　　體量巨大的青海省投總資產達750億元，背靠青海省國資委，是青海省財政支柱企業(yè)之一，高掛著“省屬重點國企”的金字招牌。如今，隨著它的倒下，“大而不倒”這個從經(jīng)濟學概念里生長出來的神話再次破滅，背后的原因值得深思。

　　

　　2.記者：為何會倒下，您怎么看？

　　

　　劉體斌：成功的企業(yè)千姿百態(tài)，失敗的企業(yè)一個模樣。企業(yè)口袋里沒現(xiàn)錢了，資金鏈斷了。

　　

　　2019年，青海省另一個大型國企鹽湖股份就因439萬元欠款，被債權人告上法庭，不得不申請破產重整。而此次青海省投倒下的背景，正是近年來激進舉債，有息債務規(guī)模較大，流動性危機導致債務危機爆發(fā)。后又因違約發(fā)生的訴訟較多，子公司股權基本被司法凍結，無奈之下只能走上破產重整的道路。

　　

　　冰凍三尺，非一日之寒。我認為，倒下有內因，也有外因，發(fā)人深省。

　　

　　從內因看，我認為有三點。

　　

　　一是，混改失誤、得不償失。青海省投在2013年之后開始混改，引入西部礦業(yè)成為其第二大股東。而西部礦業(yè)參與混改時多用股權、資產、債權，鮮有現(xiàn)金注資，遠未達到優(yōu)勢互補、強強聯(lián)合的混改初衷。

　　

　　二是，主業(yè)脆弱、利潤微薄。青海省投的主業(yè)為電解鋁與鋁材業(yè)務， 2019上半年毛利率僅為0.85%，主業(yè)造血功能薄弱，新產業(yè)“開源”能力不足，加上“節(jié)流”措施有限，導致了一直無法產生良好的經(jīng)營效益。

　　

　　三是，投資激進、負債高企。近年來，青海省投陸續(xù)投資了許多資金量大、周期長的項目。但資金大部分靠融資、貸款，存在著嚴重的“短債長投”行為，債務償付壓力不斷加劇，流動性風險凸顯。

　　

　　從青投2019年半年報數(shù)據(jù)來看，資產負債率高達82.6%。其中流動性負債占據(jù)了絕大部分。而青投總資產中非流動性資產占比80%以上，不足以對企業(yè)流動性形成支撐。高企的融資成本迅速侵蝕掉有限的利潤，并嚴重影響了企業(yè)現(xiàn)金流狀況，破產的風險早已潛伏。

　　

　　當然也不排除經(jīng)濟下行壓力加大，企業(yè)本身承接省內虧損較為嚴重及盈利能力較差企業(yè)等包袱較多，區(qū)域支撐較為薄弱等外部因素。

　　

　　而其倒下，對員工、股東和投資者乃至國企形象都帶來了巨大的影響。長期以來，國內信貸市場有一條堅信不疑的“國企信仰”，“國企有政府背書，地方有中央背書”。如今，這套隱喻著“零風險”的“體制內投資背書理論”也瞬間破產了。

　　

　　3.記者：這件事，對川投又有何重要啟示呢？

　　

　　劉體斌：我覺得首先要學會回歸常識、回歸本質。

　　

　　研究失敗比學習成功更重要，因為我們從失敗教訓中學到的東西，往往比從成功經(jīng)驗中學到的更多。研究失敗，首先不能忽略常識。這次青海省投破產重整，人們在震驚之余，突然醒悟過來，原來忽略了一個常識：國企的“金字招牌”不等于市場上永不破產的“免死金牌”。借錢到期是要還的，企業(yè)老不賺錢是要倒的。

　　

　　近幾年，我在川投內部大會小會上多次強調樹立危機意識。“狼來了”的故事講多了，可能有些人已經(jīng)聽麻木了。作為性質相似、體量相仿的兄弟企業(yè)，如今青海省投倒下了，“狼”真的來了。

　　

　　相信很多川投人這次有了唇亡齒寒的震動：“川投是政府投融資平臺，但歸根到底首先是一家企業(yè)。企業(yè)的本質就是要求效益，效益不好就只有破產關門!”——這個回歸常識、回歸本質、重新定位的過程，可能對有些川投人來講非常痛苦。但一個人、一個企業(yè)要不斷成長，注定要經(jīng)歷痛苦的磨礪。那些不能承受成長磨礪、不能與川投同步成長、不能為川投創(chuàng)造價值的企業(yè)人，將不得不退出川投的事業(yè)平臺。#p#分頁標題#e#

　　

　　“以銅為鑒，可正衣冠；以古為鑒，可知興替；以人為鑒，可明得失”。這句話關鍵在于這個“鑒”字。總結導致青投倒下的“病癥”，我們的態(tài)度，是“掛號診斷，有則改之無則加勉”?還是“諱疾忌醫(yī)，如有雷同純屬巧合”?

　　

　　相比青海省投，川投的幸運在于傳統(tǒng)主業(yè)水電能源盈利能力改不錯。但面臨的最大問題是發(fā)展不平衡不充分，能源一家獨大，其他產業(yè)是大樹底下不長草，目前已經(jīng)形成的市場核心競爭力還比較薄弱。同時，我們還面臨著市場需求不足、要素保障壓力大、成本費用上漲、資金鏈緊張、項目投資受限、運營效率偏低等問題。

　　

　　尤其值得警醒的是：川投因為不斷“自我造血”式發(fā)展，負債率持續(xù)攀升，融資難度持續(xù)加大。截至2019年第四季度，川投集團累計帶息負債同比增長45.8%，帶息負債比73.6%。

　　

　　集團本部更是長期因凈資產小于長期股權投資余額，出現(xiàn)了新增融資障礙，在一定程度上制約了公司的正常經(jīng)營和業(yè)務拓展。尤其是近幾年，新設公司、新投項目尚處于建設期、孵化器或培育期，投資資金大部分來自融資，且基本處于虧損狀態(tài)。

　　

　　還有一個值得重視的問題是，檢驗我們的“造血機能”，新產業(yè)的利潤貢獻仍然薄弱。即使川投近年來花大力氣在集聚人才，積累資本、技術等方面做了一些扎實的工作，但新業(yè)務新增的正向現(xiàn)金流還遠沒有達到充裕地步。新興產業(yè)是否可以持續(xù)跟上行業(yè)發(fā)展的脈絡、是否能較快形成強大的贏利能力，現(xiàn)在都還不容樂觀。

　　

　　此外，川投也存在部分投資“大手大腳”，有些錢并沒有用到刀刃上等現(xiàn)象。各項成本“跑冒滴漏”，投資輸“營養(yǎng)”，結果卻“吸收不良”。具有造血干細胞的“肌肉”轉化率不高，沒有形成太多新的企業(yè)核心競爭力。有些投資并購的項目凈資產收益率較低，反而成為了拖累集團公司發(fā)展的“包袱”。

　　

　　這樣癥狀，都是風險點。且四川與青海同屬西部內陸省份，區(qū)域支撐能力目前還無法與沿海經(jīng)濟強省相比。在外部宏觀環(huán)境方面，川投同樣面臨著后疫情時代經(jīng)濟下行的巨大壓力。頭頂著同一片“天”，腳踏著不同的“地”。選擇決定命運，格局決定結局。

　　

　　站在后天看今天、看明天，倒下的國有省級融資平臺，它是第一個，但可能并不是最后一個。新時期的中國企業(yè)淘汰賽已經(jīng)加速，那些低效率、不創(chuàng)造財富的國企平臺將最終退出歷史舞臺。下一個倒下的，一定是盲目樂觀、不正視問題者；一定是改革停滯、創(chuàng)新乏力者;一定是習慣安逸，渾渾噩噩者。

　　

　　我想，對于青海省投，川投如果“哀之而不鑒之”，亦將使后人復哀川投。

　　

　　4.記者：如何鑒之？

　　

　　劉體斌：重要一點，就是要善于自我迭代、持續(xù)創(chuàng)新。

　　

　　世界企業(yè)500強的平均壽命是40—42年。川投已過而立之年，回首30年來，很多企業(yè)已經(jīng)倒下，川投仍在向前奔跑，這值得我們驕傲，但更值得我們警惕是：只要時代在變，就沒有什么一成不變。資源終會枯竭，唯有創(chuàng)新讓企業(yè)生生不息。“迅速自我迭代”是新時代對川投的最新要求。

　　

　　集中優(yōu)勢資源，錨定戰(zhàn)略規(guī)劃。我們首先要在戰(zhàn)略認識上必須進一步提高，確保企業(yè)始終航行在正確的航線上。要以戰(zhàn)略規(guī)劃為牽引，繼續(xù)深耕并培育壯大“一體兩翼”產業(yè)，并及時優(yōu)化調整規(guī)劃，形成戰(zhàn)略合力。

　　

　　同時，我們要緊緊抓住西部大開發(fā)再升級、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈構筑增長極的良好機遇，嚴格遵循“能源主業(yè)大膽干，信息產業(yè)創(chuàng)新干，大健康產業(yè)穩(wěn)著干”的原則，謀劃推進一批大項目、好項目、新項目，不斷增強國有經(jīng)濟的競爭力、控制力、影響力、創(chuàng)新力和抗風險能力。

　　

　　我們要努力尋找川投的“第二增長曲線”，尋找“新的生路”，尋找極限條件下的“活路”。

　　

　　縱深推進改革，增強內生動力。辯證地看，萬物凋謝之日也是萬物復蘇之時。“深淘灘，低作堰”的準則，不僅是古人修建都江堰的智慧，同樣可以作為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的借鑒，就是確保增強對核心競爭力的投入，確保對未來的投入，即使在經(jīng)濟下行時也不動搖。

　　

　　不僅如此，我們還要順勢而為，持續(xù)優(yōu)化總部架構，持續(xù)完善法人治理結構，持續(xù)推進授權管控，持續(xù)探索混合所有制改革，做好管理、制度、文化、人才等方面的融合，鍛造出具有自身獨特優(yōu)勢的核心能力，讓川投在市場競爭中具備足夠稀缺的不可替代性。

　　

　　強化資本實力，防控企業(yè)風險。強化自我造血、外部融資兩大能力，持續(xù)保持川投AAA等級主體信用。盡快打造川投資本公司、成立財務公司，發(fā)揮其金融服務實體經(jīng)濟的功能作用，擴展融資渠道。

　　

　　堅守“底線思維”，隨時注意合并資產負債率65%的預警線和70%的管控線，有效降低杠桿，構筑風險隔離，筑好企業(yè)寬闊的“護城河”。實現(xiàn)集團既有金融和參股類資源聚合、價值管理和資產證券化提升。#p#分頁標題#e#

　　

　　強化專業(yè)力量，激發(fā)團隊活力。一切奇跡，皆為專業(yè)。專業(yè)的事要交給專業(yè)的人來做，專業(yè)的事業(yè)要依靠專業(yè)的能力來支撐。堅持外引“鳳凰”、內育“棟梁”，做好人才引、用、育、留工作。

　　

　　用好“前浪”，帶好“后浪”，抓好梯隊建設。尤其是掌舵各個企業(yè)和部門的“川投機長”，應錘煉出真本領、硬功夫，帶領各自團隊在戰(zhàn)火中打出一片新天地，爭當川投發(fā)展的“英雄機長”。

　　

　　大而不倒？唯強永生！歷史長河大浪淘沙，唯有強者方能穿越時代，屹立不倒。企業(yè)不僅要做大，更要做優(yōu)、做強。