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　　中國汽車融資租賃市場尚有巨大的空間亟待挖掘。但鮮有人意識到這個市場的挖掘難度，現(xiàn)實沖擊之下，有人選擇堅守，亦有人無奈轉型。這個冬天，汽車融資租賃市場的“玩家“還好嗎？“顛覆者”之重是什么？

　　

　　“就像搭載了火箭一般。”近年來，國內(nèi)汽車融資租賃行業(yè)一改往昔不溫不火的狀態(tài)，沖上風口。包括易鑫、彈個車、趣店、毛豆新車、美利金融等在內(nèi)的多家互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛押注入局。

　　

　　市場真能容納下愈來愈多的“玩家”？前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年中國汽車金融市場規(guī)模達到11623億元，到2020年預計將達到19668億元。而據(jù)羅蘭貝格與建元資本發(fā)布的《2017中國汽車金融報告》，2014-2016年中國汽車消費金融滲透率分別為20%、35%、38.6%。對比國外主要發(fā)達國家汽車消費金融的滲透率，2015年時平均在70%以上。

　　

　　入局者堅信，中國汽車融資租賃市場尚有巨大的空間亟待挖掘。但鮮有人意識到這個市場的挖掘難度，現(xiàn)實沖擊之下，有人選擇堅守，亦有人無奈轉型。

　　

　　這個冬天，汽車融資租賃市場的“玩家“還好嗎？“顛覆者”之重是什么？

　　

　　大白汽車“撤退”？

　　

　　在因現(xiàn)金貸業(yè)務引發(fā)的輿論風波過去3個月后，羅敏帶著趣店“深藏”的夢想，首次亮相于公眾面前。

　　

　　2018年1月16日，趣店集團在其北京總部召開的新年首場溝通會中宣布了趣店的新業(yè)務：大白汽車分期。其采取自建門店、集采直租的重資產(chǎn)運營模式，在全國布局了150多家自營線下體驗店。在大白汽車的平臺上，用戶通過線上風控后，首付10％即可提車，不用承擔其他費用。

　　

　　當時，趣店給自己定下了小目標：2018年全年要賣掉10萬輛車，交易規(guī)模達到100億元。然而，在第二季度財報中，趣店將其全年汽車銷量目標從10萬輛下調到了2.5萬到3萬輛。財報顯示，大白汽車上半年銷售了1.5萬輛。

　　

　　從銷售收入來看，趣店集團2018年Q1總收入17.17億元，同比增長105.6%。其中，汽車融資租賃業(yè)務營收達5.46億元；2018年Q2實現(xiàn)汽車銷售收入為7.85億元，占總收入的35.04%。11月21日，趣店發(fā)布的Q3財報顯示，該季度營收主要來自于汽車銷售收入、助貸及其它業(yè)務、金融服務收入。其中，大白汽車業(yè)務產(chǎn)生的Q3銷售收入為5.86億元，去年同期為零。

　　

　　為何趣店2018年Q2與Q1、Q3的汽車銷售收入有如此大的差距？某汽車金融平臺高管向記者分析稱，一方面與銷售淡旺季有關（2-4月一般為銷售淡季），另一方面則是受趣店在不同時間段的擴張或收縮戰(zhàn)略影響的結果。

　　

　　值得注意的是，在汽車銷量遠不如最初設定目標的情況下，今年9月，大白汽車被曝出大規(guī)模關店，3天內(nèi)179家線下店只留下48-60家。當時，趣店官方回應稱，就是正常的門店優(yōu)化和調整。經(jīng)濟觀察報記者注意到，2018年Q3財報并未提及大白汽車的最新銷量情況。

　　

　　正要向前急速行駛的大白汽車為何突然“剎車”？這是否意味著被大家熱捧的汽車融資租賃市場要開始降溫？記者致電趣店詢問具體情況，但截至發(fā)稿前并未得到官方回復。

　　

　　“最大的問題在于趣店一開始就把線下門店鋪得太大，當時線下門店的數(shù)量是按照10萬臺交易量的標準來設定的，但做了半年后，交易量跟不上來，撤店是比較現(xiàn)實的選擇，總得在經(jīng)營成本和賺錢中間找到一個平衡點。”一名汽車金融行業(yè)從業(yè)人士直言，線下太重會造成較大的壓力，在當前市場整體較冷的情況下，活下去才是主要目標。

　　

　　根據(jù)全國乘用車市場信息聯(lián)席會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)狹義乘用車銷售195.0萬輛，同比下降13.2%；今年車市低迷，1~10月狹義乘用車累計銷售1812.8萬輛，同比下降2.1%。

　　

　　“汽車介于動產(chǎn)和不動產(chǎn)之間，現(xiàn)在房市的情況不太好，自然也會反映在車市上。”上述人士說。

　　

　　趣店的現(xiàn)實選擇，或在一定程度上反映汽車融資租賃市場的發(fā)展現(xiàn)狀，尤其是以“以租代售”為代表的互聯(lián)網(wǎng)直租平臺，他們所面臨的挑戰(zhàn)與機遇，幾乎一樣多。

　　

　　“隨著消費升級概念的興起，汽車消費市場進入了快速增長期，銀行和持牌汽車金融公司受數(shù)量和體量的限制，不能完全滿足各類用戶的融資需求。在此背景下，融資租賃近幾年持續(xù)受到國家相關政策的支持，作為傳統(tǒng)金融公司的重要補充力量，發(fā)展勢頭十分強勁。”易鑫相關負責人告訴記者，汽車融資租賃具有多種業(yè)務形式，如售后回租、直接租賃、杠桿租賃、委托租賃、轉租賃等，而當前的主要業(yè)務模式有回租和直租兩種。

　　

　　所謂“直接租賃”（即直租），是指融資租賃廠家以收取租金為條件按照用戶/企業(yè)確認的具體要求，向該用戶指定的汽車中間商購買車輛，并出租給該用戶或企業(yè)使用的業(yè)務。簡單來說，就是融資租賃廠家，按照客戶的需求達成一致后，直接購買車輛，車輛掛戶在租賃廠家名下，再出租給消費者。#p#分頁標題#e#

　　

　　“售后回租”則是指賣車人和承租人是同一人的融資租賃。在回租中，融資租賃公司購買了有資金需要個人的車輛，把車輛所有權轉移給融資租賃公司，并獲得資金。同時融資租賃公司再把車輛租給客戶使用，收取租金，承租人繼續(xù)保留了車輛的使用權。

　　

　　相比回租模式下金融利差為主的單一盈利模式，直租模式的利潤率更高，且在風險控制和用戶體驗上都更占優(yōu)勢。根據(jù)鯨準《2018中國汽車金融行業(yè)研究報告》（下稱《報告》），當前，國內(nèi)汽車融資租賃業(yè)務有80%左右是售后回租。多名汽車金融從業(yè)人士在采訪中表示，未來汽車融資租賃市場將是直租和回租平分天下。

　　

　　火爆的直租，難扛的“重山”

　　

　　直租的熱潮始于2016年末，彼時，剛完成螞蟻金服領投C輪融資的大搜車，推出汽車融資租賃品牌“彈個車”。緊接著的2017年，易鑫、優(yōu)信和瓜子等也紛紛入局：2月，易鑫推出新車直租平臺“開走吧”；9月，瓜子二手車旗下新車交易平臺毛豆新車上線，主打“0到1成首付買新車”；10月，優(yōu)信正式宣布推出“優(yōu)信新車一成購”，采用直租模式，消費者最低支付車價10%即可將車開回家。

　　

　　值得注意的是，除了新車直租，二手車直租也正在興起，在彈個車納入二手車產(chǎn)品之后，優(yōu)信亦于2017年底推出二手車一成購。

　　

　　汽車融資租賃這條賽道已是非常擁擠。最主要的參與方有四大類：第三方專業(yè)汽車融資租賃公司、商業(yè)銀行系汽車融資租賃公司、整車廠系汽車融資租賃公司及經(jīng)銷商系汽車融資租賃公司。對于汽車（尤其是新車）直租來說，銀行系、整機廠系及經(jīng)銷商系無疑是最主流的玩家，銀行有資金優(yōu)勢，整車廠或經(jīng)銷商系則有渠道優(yōu)勢，三者至少占據(jù)了超90%的市場份額。

　　

　　在這樣的市場競爭格局下，互聯(lián)網(wǎng)平臺為何還要趨之若鶩地殺入？上述汽車金融行業(yè)人士告訴記者，“主要還是看中豐厚的利潤。直租涉及的鏈條太長，包括從前端汽車采買，到提供維修保養(yǎng)等汽車后市場的服務，涉及越廣，也就意味著將來的利潤點越多，發(fā)展空間更大，平臺的估值也會提升。”

　　

　　但是，“涉及鏈條長”就像一把雙刃劍，很多平臺最初只看到盈利空間，卻忽略了運營成本。優(yōu)信、瓜子等等都投入了不少真金白金在布局融資租賃產(chǎn)品上，然而火熱了一年多，融資租賃產(chǎn)品的盈利仍然是個問題。

　　

　　“汽車直租沒有那么好做，它不僅僅是一個金融工具，首先人員、資金、基礎設施都得配齊，然后得有足夠的交易額去支撐這個體系的運轉。看上去簡單，把車租給人就完事，但是要想做好很不容易，因為你很難在短時間把運營成本降到一個很低的水平。”蘇寧金融研究院高級研究員趙一洋告訴記者。

　　

　　而前期很多平臺盲目殺入汽車金融市場，也致行業(yè)出現(xiàn)了不少亂象。某華北地區(qū)汽車直租平臺高管向記者表示，當有一家平臺摸索出所謂的“商業(yè)模式”，那追隨者就會集體涌入，“占坑圈地”，接踵而至的價格戰(zhàn)無可避免，新玩家再入場將無錢可賺。對于大多數(shù)入局者而言，被收割恐怕是難逃的命運，背后最致命的原因是“后進生們”集體看輕了汽車融資租賃業(yè)務操盤的難度。

　　

　　難點主要存在于哪些地方？趙一洋透露，車源困局就是平臺首先需要解決的問題。平臺與主機廠的供貨關系直接影響平臺的購車價格和交付時效，然而，汽車互聯(lián)網(wǎng)直租平臺大多都是互聯(lián)網(wǎng)基因深厚，汽車基因欠缺，缺乏對主機廠的談判籌碼和資源關系，因此主機廠對直租平臺供貨不及時幾乎是行業(yè)通病。簡單來說，這個問題拼的就是誰和主機廠的關系更好。

　　

　　“為加強自身供應鏈管控，多數(shù)汽車互聯(lián)網(wǎng)直租平臺都選擇借鑒亞馬遜模式自建汽車倉儲物流體系，然而汽車供應鏈基礎設施自建之路困難重重，供應鏈效率堪憂。”趙一洋直言，在互聯(lián)網(wǎng)直租行業(yè)，50天的提車周期幾乎是常態(tài)，如此長的提車時間，很多平臺包括倉儲體系在內(nèi)的供應鏈效率還有很大提升空間。

　　

　　與此同時，流量的聚集和引導難題也在平臺發(fā)展中表現(xiàn)得較為突出，從線上流量入口來說，汽車互聯(lián)網(wǎng)直租平臺以初創(chuàng)公司為主，其本身并不是巨型流量入口，因此，要么花費巨資購買傳統(tǒng)流量，如毛豆新車的巨額廣告投入；要么投靠巨頭門下，獲取巨頭的流量入口，但無論是哪一種，都需要付出巨額的代價。這一點從支付寶切斷趣店入口的影響上也可窺見一斑。

　　

　　當然，互聯(lián)網(wǎng)直租平臺面臨的最根本問題還是資金難題。“不是說你有1億元就能做下來，可能背后需要的是10億甚至更多。為什么彈個車能不斷燒錢，因為背后有阿里巴巴雄厚的資金支持。”一名汽車直租平臺負責人直言，平臺的模式?jīng)Q定了其需要籌集大量資金去集采車源，但收回租金的攤還周期較長（1-4年），平臺融資效率至關重要。

　　

　　此外，以租代購模式在國內(nèi)并不成熟，用戶的接受程度不高，市場教育尚需一段時間?；谏鲜鰡栴}，有不少汽車金融行業(yè)人士認為，以租代購其實是一個極小的市場，雖然“風險較小”，但是“量根本做不起來”，不值得深耕。但也有人表示，“現(xiàn)在不需要想盈利的問題，把蛋糕做好做大了，利潤自然會來。”#p#分頁標題#e#

　　

　　“顛覆者”何以顛覆

　　

　　相比于國外發(fā)達國家，我國的汽車融資租賃業(yè)務尚不成熟，市場整體規(guī)模較小。鯨準在上述《報告》中估算，截止到2017年年底，我國汽車融資租賃在汽車金融行業(yè)的滲透率達到4%，同年我國汽車金融滲透率達到40%。預計到2020年我國汽車金融滲透率將達50%，融資租賃的滲透率將達到8%。但相比于美國80%的汽車金融滲透率中，有近50%為融資租賃，相差甚遠。

　　

　　從上述數(shù)據(jù)來看，汽車融資租賃市場確有一定的想象空間。但由于融資租賃在中國處于起步階段，加上準入門檻不高、監(jiān)管缺位等，導致行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)良莠不齊等發(fā)展隱患。

　　

　　“很多企業(yè)以融資租賃方式開展業(yè)務，本質上就帶有金融屬性，因此對于風險的把控至關重要，尤其是接入央行征信，同時打通傳統(tǒng)征信渠道和互聯(lián)網(wǎng)征信渠道才能極大程度提升風控審核效率，為平臺長遠健康發(fā)展保駕護航。”美利金融相關負責人認為，平臺應接入盡量多的資金源，一方面為業(yè)務規(guī)模的加速擴大提供保證，另一方面也讓風險更為分散。而在多元化資金渠道的基礎上，通過渠道下沉，以及產(chǎn)品、服務的持續(xù)深化和差異化策略，構建競爭壁壘。

　　

　　哪些平臺能夠在接下來的競爭中活下來且活得好？京東金融研究院研究員楊才勇告訴記者，無論是存量市場還是增量市場，利用互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字科技打通線上線下場景，雙向促進和融合，為用戶提供更完整、體驗更好的服務，是建立汽車金融服務競爭力的重要因素。在未來的業(yè)務開展中，能夠利用互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字科技對獲客、渠道、風控、運營等各個環(huán)節(jié)進行融合提升，產(chǎn)生乘數(shù)效應的機構將在競爭中更具優(yōu)勢。

　　

　　部分從業(yè)者認為，前期深耕市場的互聯(lián)網(wǎng)巨頭更具優(yōu)勢，后入者很難再掀起新的水花；亦有從業(yè)者表示，不見得就是巨頭的天下，核心還是在于平臺是否扛得住運營成本，某些平臺可能通過燒錢等方式成為了一時的“顛覆者”，但未來可能還會有另一種模式來顛覆你，除非你能看到并活到明天。

　　

　　來源： 經(jīng)濟觀察網(wǎng)  作者：張穎馨