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　　自登陸新三板，并于1月22日正式開啟做市交易模式以來，融信租賃（831379）的市場關注度很高。據(jù)統(tǒng)計,2015年1月至4月，公司以15.8億元總成交額在所有做市企業(yè)中排名第二；平均換手率高達334%，排名市場第一。

　　

　　僅從財報看，2014年公司營收8364萬元，同比降8.2%；凈利2881萬元，同比增39%，似乎相關指標并非異常突出。融信租賃究竟緣何吸引到眾多資金的關注？證券時報記者近日對融信租賃董事長王丁輝進行了獨家專訪。

　　

　　行業(yè)進入高速擴張期

　　

　　融資租賃在國際上早已是三大融資工具之一，而在中國受到的關注則相對較少，但增長迅速。中國租賃聯(lián)盟提供的顯示數(shù)據(jù)，2009年國內(nèi)融資租賃合同余額僅為3700億元，而到了2014年，這一指標已迅速膨脹至32000億元。全球市場上看，在融資總額指標方面中國目前排名全球第二，僅次于美國。歐美國家目前增長率在10%左右，而中國的增長率則保持在40%以上。

　　

　　對比同期銀行貸款余額及融資租賃合同余額同比增速更可以發(fā)現(xiàn)，2009年至2014，前者增速已從33%回落至13.6%，而后者增速卻遠高于前者，并且“還會直線往上走”。關鍵的一點，融信租賃董事長王丁輝認為在行業(yè)滲透率指標上，中國目前僅為3.8%，遠遠落后于美國的22%。“換言之，國內(nèi)大部分行業(yè)對融資租賃的利用幾乎是一片空白”。

　　

　　巨大市場誘惑下，各路資金蜂擁而至。今年3月，商務部、稅務總局下發(fā)了《第十三批內(nèi)資融資租賃試點企業(yè)通知》，至此具備試點資質的內(nèi)資企業(yè)總數(shù)達191家。

　　

　　不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，單從數(shù)量上看，國內(nèi)的融資租賃公司甚至可能達到2、3千家。根據(jù)福建省融資租賃行業(yè)協(xié)會前期進行的市場走訪,僅在福建登記注冊的融資租賃企業(yè)就超過60多家，但真正有持續(xù)經(jīng)營能力僅為十家左右，每年新增融資租賃業(yè)務放款在8000萬以上的僅5、6家左右，并且大部分都是國資背景。

　　

　　融資租賃業(yè)務作為一種新型融資工具，大部分人對其還很陌生。在資本市場上，相關標的也極其稀缺。目前A股市場僅有渤海租賃（000415）一家借殼上市的融資租賃類上市公司。此外，中化集團旗下的遠東宏信于2011年3月在香港聯(lián)交所主板上市。

　　

　　2014年12月，融信租賃登陸新三板，成為行業(yè)內(nèi)首家掛牌新三板的企業(yè)。今年1月22號，公司開啟做市商交易模式。融信租賃做市伊始有光大證券、興業(yè)證券、華福證券等4家做市商，而截至2015年4月21日，又有齊魯證券、國信證券、中信證券、國泰君安等四家券商先后從二級市場買入，成為新的做市商。

　　

　　兩類租賃各有側重

　　

　　國內(nèi)融資租賃主要分直接租賃和售后回租兩種。直接租賃是指融資租賃公司從供應商處采購產(chǎn)品，然后租給下游客戶；售后回租則是公司從下游客戶處購買已在使用的產(chǎn)品，再回租給對方使用。

　　

　　2014年融信租賃的業(yè)務構成中，直接租賃和售后回租基本各占50%。值得關注的是，直接租賃板塊中融信幾乎全部采用了廠商租賃模式。該模式由廠商的下游客戶（承租人）向租賃公司提出申請，然后由租賃公司直接向廠商購買設備，承租給下游客戶并收取租金。根據(jù)業(yè)內(nèi)觀點，廠商租賃模式雖然起步較晚，但從風險控制角度講是最好的模式。

　　

　　這種模式中所有存在擴張需求的廠商，其下游的經(jīng)銷商渠道，都會成為融信租賃的業(yè)務滲透點，公司的客戶體系可以直接嫁接在廠商現(xiàn)有客戶體系上。對于廠商而言，租賃公司的介入使其下游客戶可以用更短的時間、更低的成本獲取設備，能讓客戶群快速增加，提高廠商市場占有率，很好解決了債券問題導致的銷量下降。

　　

　　國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀為廠商租賃打開業(yè)務藍海，通過與廠商的合作和互補，融信租賃客戶群成幾何倍數(shù)遞增成為可能。王丁輝認為，中國的一帶一路規(guī)劃、《中國制造2025》規(guī)劃所帶來的契機為融資租賃企業(yè)提供了一個巨大成長機會，特別是廠商租賃模式。融信的廠商租賃主要集中于工程設備領域，客戶包括了沃爾沃、小松、常林集團、海源機械、鼎盛天工等業(yè)內(nèi)知名廠商。

　　

　　售后回租板塊，融信租賃以電力、環(huán)保、紡織、交通運輸?shù)刃袠I(yè)進行開發(fā)，公司的業(yè)務選擇基于風險控制考量，會選擇上游具備良好的保證或租賃物具備良好的保值性及處置便利性的業(yè)務。

　　

　　“例如污水處理廠，有政府收費權的質押，或者客戶的上游是學校或者醫(yī)院，未來我們會逐步降低常規(guī)企業(yè)在售后回租客戶群中的比例；此外，公司也在高速成長的汽車消費金融領域進行布局。”王丁輝表示。

　　

　　至于融資租賃公司間的競爭，王丁輝則認為由于整個行業(yè)尚處發(fā)展初期，國內(nèi)整體的融資租賃行業(yè)滲透率較低，因此存在市場廣闊的空間，在細分市場具有比較競爭優(yōu)勢的公司也尚未形成，目前最主要的是如何進行融資租賃企業(yè)自身產(chǎn)品及服務的提升，以滿足市場的需求。

　　

　　“每家企業(yè)在不同的成長期會有不同的融資需求，特別是中小企業(yè)，在現(xiàn)階段國內(nèi)中小企業(yè)融資難的問題一直困擾企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)在整體發(fā)展規(guī)劃中會有各種渠道的資金拼盤，包含銀行、融資租賃、民間借貸甚至拆借渠道等。”王丁輝說，“融信租賃在業(yè)務拓展中會結合企業(yè)客戶的需求及融信租賃自身的特點，提供快速、靈活和簡便的融資租賃服務，能夠以快速、靈活、便捷的租賃產(chǎn)品服務于企業(yè)，而非單純的價格戰(zhàn)。”據(jù)悉，融信租賃目前業(yè)務覆蓋涉及26個省份，放款總額超過40億元，客戶數(shù)有兩千多家。

　　

　　資產(chǎn)證券化引來活水

　　

　　2014年12月，根據(jù)新規(guī)，資產(chǎn)證券化備案制將取代審批制。有觀點認為資產(chǎn)證券化時代來臨，這相當于給融資租賃業(yè)打了一針“強心劑”。

　　

　　在此之前，資金渠道一直是限制融資租賃業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。從目前國內(nèi)融資租賃的生存現(xiàn)狀看，國有銀行控股的融資租賃公司基本處于業(yè)務不愁的狀況，而民營融資租賃公司則是良莠不齊，制約其發(fā)展的最大瓶頸就是資金問題。受制于銀行的放款額度、審批流程等因素，融資租賃公司實際每年在業(yè)務放款中均未能足額使用授信。

　　

　　資產(chǎn)證券化新規(guī)為融資租賃公司打開了一扇大門。據(jù)介紹，新規(guī)剛發(fā)布，融信就與興證證劵資產(chǎn)管理有限公司合作推出“興證資管—融信租賃一期資產(chǎn)支持專項計劃”。這份計劃將117份租賃合同打包融資，涵蓋工程機械、紡織、家具制造、印刷、汽車等多個行業(yè)，募資總計2.07億元。2015年1月份立項，3月26日完成發(fā)行，3月27日資金一到賬當天下午就開始放款生息，整個過程歷時還不到3個月，民營企業(yè)的高效運轉得到充分體現(xiàn)。未來資產(chǎn)證券化項目還會持續(xù)作為融信租賃的重要資金配給渠道。

　　

　　實際上，融信租賃自身的資金拼盤中已遠不止銀行貸款、資產(chǎn)證券化這兩道菜。“借助新三板平臺，我們還會陸續(xù)采取定增、收益權轉讓、優(yōu)先股、私募債這些資金配給手段。”王丁輝說。

　　

　　今年3月，融信租賃公告定增不超過5000萬股。“公司做市后公司股東人數(shù)很快突破200人，根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》，目前方案正在報送證監(jiān)會審核。”“租賃資產(chǎn)收益轉讓也是互聯(lián)網(wǎng)金融公司很好的資產(chǎn)配置手段。”他說，“融信租賃預計2015年在全國融資租賃資產(chǎn)交易平臺上轉讓不超過6個億的租賃資產(chǎn)收益權。”借助資本市場，融信租賃希望憑借充足的資金配置將公司的整體業(yè)務及盈利水平快速上一個臺階。

　　

　　為確保目標實現(xiàn)，融信租賃今年在區(qū)域和行業(yè)兩個方面都將展開擴張。區(qū)域擴張方面，2013年起公司開始布局上海市場，目前形成以長三角經(jīng)濟區(qū)(上海)、海西經(jīng)濟區(qū)（福建）為中心的雙業(yè)務中心布局，進行周邊輻射、全國覆蓋；行業(yè)擴張方面，今年公司將新增商業(yè)物業(yè)、二手車融資租賃業(yè)務。

　　

　　“結合目前的市場環(huán)境、融資租賃滲透率的提升、市場需求、行業(yè)選擇以及融信租賃多樣化的資金配給渠道，公司未來幾年在業(yè)務及盈利上可以實現(xiàn)穩(wěn)健高速增長。”王丁輝說。

　　

　　來源：證券時報