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　　租賃行業(yè)地位提升,行業(yè)滲透率低

　　

　　2015年8月31日,國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》,首提行業(yè)發(fā)展目標(biāo)。到2020年融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋面不斷擴(kuò)大,融資租賃市場(chǎng)滲透率顯著提高,成為企業(yè)設(shè)備投資和技術(shù)更新重要手段;融資租賃業(yè)市場(chǎng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力水平位居世界前列。2015年9月1日,國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》。其中提出要充分認(rèn)識(shí)金融租賃服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要作用,把金融租賃放在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體戰(zhàn)略中統(tǒng)籌考慮。

　　

　　根據(jù)全球租賃報(bào)告,歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的租賃市場(chǎng)滲透率一般在15-30%。2013年底我國(guó)的租賃市場(chǎng)滲透率只有3.1%。2014年行業(yè)的滲透率為5.14%,該指標(biāo)離發(fā)達(dá)國(guó)家的水平還有很大差距。

　　

　　近年行業(yè)復(fù)合增速在30%以上

　　

　　根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù):2014年,我國(guó)融資租賃企業(yè)融資租賃投放額5374.1億元,比上年增加1510.6億元,增幅為39.1%。2015末全行業(yè)合同余額為4.44萬億元,同比增長(zhǎng)39%。根據(jù)全球租賃報(bào)告,2013年我國(guó)的租賃業(yè)務(wù)量為889億美元,較2008年以來5年間增長(zhǎng)了4.1倍,平均復(fù)合增長(zhǎng)率為32.4%。我們粗略測(cè)算一下,如果行業(yè)保持30%增速、固定資產(chǎn)投資增速10%,則未來5年后行業(yè)的滲透率可以達(dá)到10%,基本可以達(dá)到亞洲國(guó)家的租賃市場(chǎng)發(fā)展水平。

　　

　　國(guó)內(nèi)外租賃公司業(yè)務(wù)模式和盈利模式

　　

　　目前國(guó)內(nèi)融資租賃公司的業(yè)務(wù)模式主要為售后回租融資租賃和直接融資租賃。其中售后回租占60%以上。而國(guó)外租賃公司的主要業(yè)務(wù)模式是直租和杠桿租賃。租賃行業(yè)的ROA水平基本在1-2%之間,外資租賃公司龍頭遠(yuǎn)東宏信的ROE水平基本在14%左右。根據(jù)世界知名的建筑工程機(jī)械租賃業(yè)雜志IRN發(fā)布的2015年世界租賃業(yè)100強(qiáng)排行榜,聯(lián)合租賃公司、Ashtead集團(tuán)、亞力克Aggreko分別排在第1、2、3名。由于其規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì),盈利水平較高。專注于設(shè)備租賃的美國(guó)聯(lián)合租賃公司和英國(guó)的Ashtead集團(tuán)的ROE可以達(dá)到30%的水平。而專注電力設(shè)備租賃的亞力克其ROE也達(dá)到20%以上,盈利水平均遠(yuǎn)高于我國(guó)租賃公司。

　　

　　未來行業(yè)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

　　

　　租賃行業(yè)未來的發(fā)展很有前景,但目前較大的市場(chǎng)蛋糕使得融資租賃行業(yè)發(fā)展還是無序,存在壁壘低、競(jìng)爭(zhēng)無序的狀態(tài)。未來行業(yè)勢(shì)必進(jìn)入整合階段,業(yè)務(wù)和盈利模式的創(chuàng)新使得一批優(yōu)秀企業(yè)能夠真正的獲得自己的市場(chǎng),進(jìn)入高增長(zhǎng)和高盈利的階段。未來我國(guó)融資租賃行業(yè)的服務(wù)對(duì)象會(huì)逐漸下沉,競(jìng)爭(zhēng)更加差異化,更好的滿足中小企業(yè)的投融資需求。同時(shí)租賃作為設(shè)備升級(jí)換代的重要手段,《中國(guó)制造2025》會(huì)給融資租賃行業(yè)未來發(fā)展帶來了前所未有的機(jī)遇。

　　

　　文章來源：浙商證券